ADC（抗体偶联药物）是今年创新药最热门的细分方向之一。作为国内ADC龙头，科伦博泰生物-B今日正式挂牌港交所，其股价走势也引发市场关注，有行业人士甚至将之解读为“医药市场晴雨表”。

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盘面上，11日开盘后，科伦博泰生物股价快速上涨，随后小幅回落，截至收盘，科伦博泰生物报收港元/股，较港元/股的发行价上涨%，总市值达135亿港元（折合人民币约亿元）。另据Wind数据，135亿港元的总市值也刷新了2023年以来，港股医药板块上市公司上市首日的最高市值。

金赛药业投资并购总监黄立对《证券日报》记者评论道，科伦博泰生物的股价表现说明，对于优秀的公司，市场还是愿意打出“子弹”的，至于能不能持久增长，还是取决于公司今后的发展情况。

值得一提的是，此次，科伦博泰生物预计全球发售收取的所得款项净额将为约亿港元（折合人民币约亿元）。另据Wind数据统计，该笔IPO系2022年以来，港股医药板块最大规模的IPO。

ADC领域一颗冉冉升起的新星

ADC是一类将单克隆抗体和细胞毒素药物偶联形成的抗肿瘤靶向药物，是近年来最为热门的生物技术药物之一。德邦证券医药陈铁林团队对《证券日报》记者分析称，在临床上，ADC具有靶向化疗的治疗效果，有望成为肿瘤治疗的新范式，其市场空间或与PD-1等量齐观。

在ADC领域，成立于2016年的科伦博泰已成长为国内龙头。

2022年，科伦博泰生物就ADC在研产品与跨国巨头默沙东达成的三笔重大授权合作，合同总金额近118亿美元，彼时，该交易额在中国医药行业国际授权交易史上排名第一，这也一举奠定了科伦博泰生物的龙头地位。

进一步来看，德邦证券医药陈铁林团队分析表示，其实在国内市场，已上市及有望于近年内上市的国产ADC并不多，主要有荣昌生物的注射用纬迪西妥单抗（于2021年6月获批上市，适应症为至少接受过2种系统化疗的HER2过表达局部晚期或转移性胃癌）、恒瑞医药的SHR-A1811、科伦博泰的SKB264以及A166等。

“科伦博泰从产品进度和管线布局上看，是国内比较领先的企业。”该团队表示。

系科伦药业控股子公司

从2016年公司成立到2023年公司上市，科伦博泰生物的发展不过也就七年时间，成长速度之所以如此之快，与科伦博泰生物的“出生背景”不无关系。

据招股书，科伦博泰生物于2016年成立，控股股东为深交所上市公司科伦药业，后者是全球领先的静脉注射液产品及抗生素中间体制造商，2023年Q1，科伦药业的营收为56亿元。在业内，科伦博泰生物也被视为是科伦药业向创新药转型的载体平台之一。

背靠科伦药业，科伦博泰生物的资源优势明显领先于其他创新药企业。

比如，科伦博泰生物在招股书中透露称，得益于科伦药业的行业经验及关系网络，科伦博泰生物具备了扩充商业化基础设施及市场渠道的良好条件。

另据招股书，科伦博泰生物的在研项目多达33项，其中五项处于关键临床试验或NDA注册阶段、九项处于一期或二期阶段、四项处于IND准备阶段。要知道，新药研发成本巨大，敢于推进如此大体量的在研项目，科伦博泰生物底气不小。

财务数据上，2021年至2022年底，科伦博泰生物分别净亏损亿元、亿元。不过，背靠科伦药业的科伦博泰生物似乎也有着更为充沛的“子弹”。2021年至2022年期间，科伦药业都曾向科伦博泰生物借款，借款金额分别为亿元、亿元。

科伦博泰生物的商业化能力到底如何？《证券日报》记者将予以持续关注。

（文章来源：证券日报）