近日，广东省消费者委员会发布了一则《2022年度互联网弹窗信息对消费者的影响调查报告》，虎牙直播、芒果TV等多个平台、网站及APP被点名，其中，国内规模最大、最活跃的母婴社区平台“宝宝树”，由于其网站弹窗没有关闭标志、网站弹窗要倒计时结束才能关闭等问题被点名。

对此，不少网友这样评论：“怎么又是宝宝树!”据了解，2018年，宝宝树顶着“母婴互联网第一股”光环上市，在此之后，公司常年陷亏损泥潭、股价下跌、市值严重缩水，还因违规收集个人信息、多次涉法律纠纷等负面新闻，消耗了大量投资者和消费者的信任。

连续三年亏损超13亿，宝宝树盈利能力受质疑

2018年11月，宝宝树以6.8港元/股的发行价在港交所上市。彼时，香港新股上市的募资额重登全球第一宝座，小米、美团等多个互联网新经济公司均登陆港交所，而宝宝树作为互联网母婴行业的代表，也颇受资本市场关注。

宝宝树上市首日,虽然盘中跌破发行价，但次年3月，其股价冲到顶点8港元/股、总市值超过135亿港元。2018年年报显示，宝宝树全年营收为7.601亿元，归母净利润达5.263亿元，是公司自2007年成立以来首次实现扭亏为盈。

但没成想，这竟成了宝宝树业绩的巅峰。

然而，未来网记者梳理宝宝树2015至2021年的年报发现，宝宝树曾以“归母净利润三年亏损了20多亿元”的业绩表现流血上市，而2019年至2021年，其归母净利润仍持续处于亏损之中，三年累计亏损超过了13亿元，可见其盈利能力薄弱。

如今，宝宝树在资本市场已经沦为“仙股”(股价低于1元)，截至6月17日收盘，每股股价为0.6港元，而总市值为10.13亿港元，相较于巅峰时期大幅缩水。

此前，由知名数据分析研究机构比达咨询发布的《2021年度中国互联网母婴市场研究报告》显示，互联网母婴用户对健康医疗卫生知识、专业权威新闻资讯、孕期知识及食谱等生活服务需求高，育儿种草需求进一步提升，我国互联网母婴平台用户人均日均使用时长以及人均日均使用次数平稳增长，宝宝树、妈妈网等母婴社区类平台的用户使用率高，覆盖孕育用户广。

其中，宝宝树深耕母婴垂直赛道十余年，现已发展成为国内头部母婴家庭服务平台，在中国母婴群体中的市场规模、用户认知度、美誉度等领跑行业。

然而，宝宝树虽在同行业中有着较高地位，但其常年亏损的窘境却实在令人大跌眼镜。著名经济学家宋清辉在接受未来网记者采访时表示：“当前母婴赛道无比拥挤，且竞争白炽化，这无疑会给宝宝树这样的互联网母婴平台带来业绩上的压力，若接下来宝宝树拿不出来资本市场认可的业绩，或将会遭到资本市场的无情抛弃。”

超八成营收依赖广告，电商业务面临激烈竞争

宝宝树集团执行董事兼CFO徐翀曾公开表示，宝宝树作为母婴领域的头部平台，通过核心产品“宝宝树孕育APP”，打造核心流量矩阵，充分满足母婴家庭优生优育、交流交友、健康成长、优选购物四大需求，为用户提供一站式产品与服务。

2021年报显示，宝宝树主要经营广告、电商和包括知识付费、保险代理服务在内的其他业务共三大业务板块，公司营收主要来自于广告和电商两方面。

其中，宝宝树的营业收入仍依赖广告收益。2021年，宝宝树全年总营收为2.818亿元，其中广告同期的收入为2.556亿元，同比增长35.7%，占总营收的90.69%。

结合宝宝树近三年的年报数据，记者发现，宝宝树广告的业务收入均占据其总营收的八成以上。2018年，宝宝树的广告收入达到5.962亿元，此后几年其年广告收入均低于2018年数据，呈现疲弱的特点。

究其原因，这与互联网广告近年来总体收入增长在降速有关。此前，由研究报告提供商智研咨询整理的数据显示，2021年，食品饮料与个护及母婴行业的合计市场占比已从2020年的50%提升至62%，其中个护及母婴品类占比达32.9%，市场规模于5年来第一次反超食品饮料，成为互联网广告市场第一大品类。

但2017年至2021年，中国互联网广告总体收入增长呈降速趋势。智研咨询表示，这与互联网用户数量已经接近饱和、流量接近“顶峰”、广告投放效率下滑有关。

同时，主营广告和电商的宝宝树，处于互联网母婴行业之中，也早已经“腹背受敌”。

2021年7月，宝宝树孕育APP推出了“三生万物”全新企业战略，着力“B2B、C2M、O2O”三大业务布局，打通线下，实现线上流量互哺，为品牌持续输送精准受众，进一步为母婴家庭提供优质的孕产服务，打造“母婴家庭幸福生态”。

互联网母婴行业中不少专业人士曾指出，此战略布局虽能基于用户需求、更便于提供一站式服务，但这也意味着“宝宝树孕育”这样的母婴垂类APP，要“对抗”的是淘宝、天猫、京东、拼多多、唯品会等早已熟悉B2B、C2M、O2O三大电商模式打法的综合电商平台，而它们也一早锁定了母婴消费群体，正大力竞逐母婴赛道。

另外，妈妈网、太平洋亲子网等母婴社区平台也都在发力电商业务;贝贝网、母婴之家、蜜芽等母婴电商平台也深谙电商平台的规则与打法。宝宝树身处这个竞争者众多的行业，便时常要面对激烈的竞争。

违规不断，宝宝树正在丢失投资人、消费者信任

最近，宝宝树因“网站弹窗”被而点名，违反了今年3月，国家互联网信息办公室起草的《互联网弹窗信息推送服务管理规定》(已完成征求意见)对互联网“弹窗信息”作出了专项规定。明确互联网“弹窗信息”推送服务提供者应当落实信息内容安全管理主体责任，不得推送违法和不良信息、恶意炒作等违背公序良俗内容等。

对此，宋清辉也向未来网记者表示，宝宝树应履行其应尽责任，其网站通过弹窗获客，是公司重要的获利途径，但其违法成本极低，几乎可以忽略不计，与此同时宝宝树的未来收益却显而易见，可以转化为公司的营业利润。作为上市公司，宝宝树集团这种违规“顽疾”，对公司本身也存在较大风险，可能会遭到监管和市场层面的“用脚投票”。

其实，宝宝树自上市以来，已有多次违规行为。2020年，宝宝树被官方通报其APP存在违规收集个人信息的问题，在申请打开位置等个人信息时，宝宝树孕育APP未同步告知用户目的;未逐一列出嵌入的高德地图、友盟、个信等第三方收集使用个人信息的目的、类型。

2021年，宝宝树因违规宣称饮料“低糖”，其关联公司——北京众鸣世纪科技有限公司被罚5万元，具体为该公司在电商平台的自营店铺中宣传一款儿童乳酸菌饮料时，将其表述为“低糖”，但其商品成分表显示，产品中碳水化合物的含量超过了国家标准GB28050-2011中规定的低糖含量标准，最终被北京市朝阳区市场监督管理局行政处罚5万元。

此外，王怀南任法定代表人的宝宝树(北京)咨询有限公司还曾涉及3起侵害作品信息网络传播权纠纷的法律诉讼。最后，均以原告撤诉结案。

对于宝宝树违规行为屡犯不止一事，宋清辉认为：“宝宝树负面新闻不断，这一方面的确会降低投资者信心和用户信任，另外一方面也抹黑了宝宝树的品牌形象，最终或被消费者慢慢抛弃。”

对于宝宝树本身来说，其平均月活数量正在慢慢下降。根据《2021年度中国互联网母婴市场研究报告》，宝宝树孕育APP全面覆盖了年轻家庭的广泛需求，除了持续更新迭代内容，宝宝树还满足新生代妈妈日益变化的新需求，通过强化母婴直播，打造达人及专家直播创造营，打造的一站式服务平台在“Z世代”母婴用户中美誉度最高。2021年，宝宝树孕育APP的年度平台月均活跃用户数增加至2160万人，领先行业。

尽管如此，宝宝树年报数据显示，从2016年到2021年，宝宝树的平均月活用户数从1.65亿将至0.76亿，六年时间损失了近9000万平均月活用户人数。

在互联网母婴行业，成立多年的宝宝树虽然诸多美誉在身，但如何以明朗的业绩来挽回正在消失的用户，才是其当下应该思索的重点。