A股市场的红5月，让FOF基金整体业绩翻红，且在年内市场震荡之下整体表现抗跌。

对于后市配置思路，基金经理的侧重点并不一致，有的继续看好价值、红利、港股基金的配置价值，也有的看好成长风格基金下半年的表现。

5月FOF业绩翻红

年内表现抗跌

此前表现平平的FOF业绩，终于在5月实现翻红。

数据显示，权益类FOF在5月份平均净值增长率约为1.73%。具体来看，5月收益率超过4%的FOF超过30只，表现最好的是易方达优势领航六个月持有A，期间净值增长率达8.34%。此外，易方达优势价值一年持有、民生加银积极配置6个月持有、浦银安盛养老2040三年持有、富国智诚精选3个月等也表现较好。

谈及FOF在5月的表现，招商和悦稳健养老一年FOF基金经理章鸽武和博时基金多元资产管理部总经理兼基金经理麦静均表示，近期FOF业绩回暖主要得益于权益市场近期企稳回升。自4月27日以来，在疫情短期缓解、复工复产预期抬升的背景下，主要宽基指数和部分行业指数均出现不错的反弹。

平安基金FOF投资总监代宏坤也认为，在国内稳增长政策密集落地、疫情形势持续好转的背景下，4月底以来市场显著修复，偏股基金和债券基金均显著上涨。在FOF配置的偏股基金中，偏成长风格基金占比较大，而成长风格基金在此轮反弹中表现更好。

在诺德基金FOF投资总监郑源看来，4月底以来，权益类和固收类资产均有显著反弹，相应的权益类和固收类基金产品业绩也有明显回血，公募FOF持有这些基金，自然也会水涨船高。

不过，虽然5月份权益类FOF净值回暖，但受之前股市调整拖累，今年前5月权益类FOF整体仍表现一般。截至5月底，全市场有数据统计的权益类FOF年内平均净值增长率为-7.9%，仍较权益类基金更为抗跌。实际上，从中长期业绩来看，FOF也表现出抗跌属性。

章鸽武对此表示，因为FOF天然带有二次风险分散、配置多样、双重专业管理的特性，相对其他公募基金，抗跌性具有持续性。

麦静和郑源也表示，FOF抗跌性一方面来自双重分散，避免了过度集中的风险(尤其是高拥挤的赛道和风格)，另一方面来自主动的资产配置调整，这两点本身就是FOF运作的内在特征，所以由此带来的抗跌特性具有持续性。

个人养老金制度落地

看好FOF未来发展空间

谈及后市配置思路，FOF基金经理的侧重点并不一致，但普遍看好FOF的长期发展空间。

麦静表示，在目前经济和上市公司盈利压力仍大，但政策方向明确的环境中，仓位保持中性水平，结构上仍看好价值、红利和港股基金的全年表现。

代宏坤则表示，在投资策略上，注重对偏股基金的配置，上半年看好价值风格基金的表现，下半年更看好成长风格基金的投资机会。组合中股、债仓位不做大幅度的主动调整，但会对不同风格的基金进行适度动态的调整。

此外，不少FOF基金经理看好FOF 未来的发展空间。

麦静表示，FOF通过专业的资产配置和基金选择为投资者提供专业的基金投资服务，未来仍有很大发展潜力。

章鸽武也认为，4月21日，国务院办公厅印发《关于推动个人养老金发展的意见》，明确个人养老金将以账户制运行，账户资金的投资范围包括银行理财、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等金融产品，而设计初始目的即为对接养老需求的养老目标基金大概率成为第一批投资白名单中的金融产品，甚至有可能在初期作为唯一一类公募基金类产品。

她进一步表示，参考美国市场经验，自上世纪90年代问世以来，美国养老目标基金在2021年底达到2.23万亿美元，近十年年均复合增速13.4%，其中有4530亿美元来自第三支柱的IRA账户，根据长江证券对个人养老金规模的测算，未来十年间养老目标资金的增量大概在5000亿元左右，对应年化复合增速20.6%，增长空间可观。

郑源也表示，公募FOF作为一种低波动、大资金容量、类理财风险收益特征的公募基金产品，具备非常良好的市场生命力。特别是随着个人养老金制度的推出，公募FOF产品将会在整个社会保障体系中，发挥越来越重要的作用。

代宏坤同样认为，随着个人养老金制度的落地，FOF将会得到有力的推动。此外，在证监会《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》中，提出要健全公募基金风险收益曲线与产品谱系，FOF在这方面可以承担很重要的角色，通过对不同资产的配置来创设不同风险等级的产品，助力完善产品谱系，满足不同投资者的需求。