【全球快播报】中信建投:伴随经济预期和政策信心修正 急跌期后短期内顺周期反弹胜率较高
2023-06-16 08:42:01 来源:界面新闻
中信建投6月16日研报指出,历次市场急跌期前后发生过多轮风格切换,伴随经济预期和政策信心修正,急跌期后短期内顺周期反弹胜率较高;拉长来看,风格切换则取决于各类资产的盈利趋势是否发生实质性扭转,以及筹码结构是否已经出现明显恶化。目前复苏链已定价了较充分的悲观预期,政策支持下短期反弹、基本面预期修复下有望企稳,但盈利趋势是否能形成有效扭转仍需等待23Q4去库深化后进一步明确,中期科技及中特估行情未完。
全文如下
中信建投陈果:经济预期从低位修正,风格会切换吗?
历次市场急跌期前后发生过多轮风格切换,伴随经济预期和政策信心修正,急跌期后短期内顺周期反弹胜率较高;拉长来看,风格切换则取决于各类资产的盈利趋势是否发生实质性扭转,以及筹码结构是否已经出现明显恶化。目前复苏链已定价了较充分的悲观预期,政策支持下短期反弹、基本面预期修复下有望企稳,但盈利趋势是否能形成有效扭转仍需等待23Q4去库深化后进一步明确,中期科技及中特估行情未完。
(资料图)
回顾16年以来经济预期降至低位而后修正(16.01/19.01/20.03/22.04/22.10)以及其余滚动30天内市场急跌超5%后企稳(17.05/19.04/19.08/21.03)情形下的市场表现,主要可得到三点启示:
1、指数层面,政策在市场预期底部提供密集支持提振信心,经济数据或流动性环境等前期核心矛盾的改善或企稳为开启新一轮行情的主要驱动力。尽管复苏初期市场对于盈利恢复斜率抱有较强的不确定性,但通常在宽松流动性环境配合明确的政策导向下,风险偏好企稳后市场便能有不错的表现。
2、历次市场急跌期前后发生过多轮风格切换的案例,伴随经济预期和政策信心修正,急跌期后短期内顺周期反弹胜率较高。从经济预期极度悲观到修正的过程中,预期反转、市场反转一个月期间内,政策受益方向及前期超跌方向整体超额收益相应领先,主要包括食品饮料、地产链、以及汽车/家电等。
3、拉长来看,是否会造成新一轮持续性较长的风格切换的决定性因素则在于:1)某种风格的盈利预期发生大幅扭转,对于成长科技板块而言还意味着产业逻辑发生实质性变化;2)前期强势风格的盈利上行趋势是否已不可延续或无法兑现,对顺周期板块而言意味着经济周期见顶或收入预期恶化,对科技成长而言意味着渗透率红利的快速增长走向尾声;3)前期强势风格筹码结构是否已经出现明显恶化,尤其注意主动权益基金超配比例达10%危险值、整体配置比例达20%危险值的板块。这点也通常对应了历史上大级别的风格切换。
近期政策密集出台,呵护稳增长导向明确。当前宽松流动性环境为市场提供底部支撑,政策密集催化下下一步观察经济预期能否在数据指标层面改善或企稳,关注6月PMI(经济复苏环比趋势)及PPI同比(企业盈利重要决定因子)。考虑到5-8月生产淡季形成明显改善趋势或较难,预计经济预期会先以企稳为主。参考历次行情表现,复苏初期斜率不确定,但宽松流动性环境+明确政策支持导向下市场有望迎来不错表现,当前仍为布局的黄金时期。
风格是否会切换?不可否认复苏链目前已定价了较充分的悲观预期,基本抹平23年以来涨幅,政策支持下短期反弹、基本面预期修复下有望企稳,但从盈利展望看尚不具备开启新一轮持续性超额收益行情的条件(盈利趋势未能形成有效扭转),下一个观察时点为去库进一步深化的23Q4,目前重在结构性高性价比细分的挖掘。
科技及中特估行情未完:前者是产业+政策周期共振催化,参考历史苹果-消费电子行情映射,特斯拉-新能源车行情映射,AI仍将走出海外科技巨头带动产业发展—>国内供给创新驱动需求加速的路径,但第一波筹码结构驱动的行情演绎过后,节奏及结构的把握也变得更为重要;后者则是经济预期是否能够企稳的核心发力点和主要先行者,无论是从政策导向抑或是国企带头作用的效应看,均将充当新时代发展的先锋。
风险提示:经济下行超预期、地缘政治风险、疫情反复、数据统计误差。
标签:
[责任编辑:renwu001]
相关阅读
- (2015-08-11)中芯国际为何率先量产28nm的骁龙410?
- (2015-08-11)为了卖炫感枪,他又做了一款叫VR游戏播放器的产品
- (2015-08-11)小米5屏幕哪家造?三星给出AMOLED
- (2015-08-09)掌贝微POS:我们不做淘宝,要做O2O中最后的一环
- (2015-08-09)回顾暴雪科隆展:诚意满满,让你找回青春
- (2015-08-09)这个户外“机器人”已经学会了躲雨
- (2023-06-16)【全球快播报】中信建投:伴随经济预期和政策信心修正 急跌期后短期内顺周期反弹胜率较高
- (2023-06-16)预期逐渐扭转 基金热议A股下半年投资方向 世界简讯
- (2023-06-16)中信证券:房地产开发的龙头企业仍有反弹的机会
- (2023-06-16)中信建投:暑期档影片储备逐步释放 供给端后续仍有较大增长空间
- (2023-06-16)全球通讯!早间公告:润邦股份800万欧元收购FLSmidth集团全球散料装卸搬运业务;农尚环境控股股东变更为海南芯联
- (2023-06-16)华泰证券:下半年品牌服饰基本面复苏有望加速_每日热议
- (2023-06-16)百济神州:Pharmacyclics LLC 公司在美国特拉华州地方法院对公司及公司全资子公司BeiGene USA, Inc.提出申诉-当前通讯
- (2023-06-16)中信证券:维生素B2行业格局高度集中 价格底部或将反转 环球资讯
- (2023-06-16)世界观天下!2023年北京通州区国际学校招生条件详解——选择通州读国际学校的家长请注意
- (2023-06-16)当前热门:朝阳区户籍上北京朝阳区私立小学本区转学有哪些要求?
- (2023-06-16)非京籍上北京朝阳区私立学校有学籍吗?
- (2023-06-16)阔别1221天 “海峡号”恢复两岸海上货运直航播报文章 世界观速讯
- (2023-06-16)债基大放异彩 限购令接踵而至 环球聚焦
- (2023-06-16)每日观察!利好因素汇聚 外资增配中国资产
最近更新
- (2023-06-16)全球微资讯!分析师:预计6月份五年期以上LPR下降15个基点概率更大
- (2023-06-16)头条:光大证券:人身险保费增长提速 复苏态势持续向好
- (2023-06-16)中泰证券:当下去库存仍是首要任务 静待白酒消费催化 世界热点
- (2023-06-16)光大证券:光伏产业链上游价格有望阶段性见底 重点关注需求释放情况
- (2023-06-16)精彩看点:亚洲体操锦标赛,中国队获得男子团体冠军
- (2023-06-16)世界即时看!别太迷信高考志愿填报“指导”
- (2023-06-16)预期逐渐扭转,基金热议A股下半年投资方向
- (2023-06-16)日本将向人工智能(AI)开发提供68亿日元补贴(日经新闻)|焦点快报
- (2023-06-16)提醒:波音公司(BA)头号供应商Spirit AeroSystems Holdings Inc.(SPR)已经与工会领导层达成一份劳资合同协议 世界今亮点
- (2023-06-16)今年以来逾百家公司冲刺IPO折戟 全球关注
- (2023-06-16)COMEX 8月黄金期货收涨0.09%_天天观焦点
- (2023-06-16)今年以来绿色债券发行超5800亿元|当前速讯
- (2023-06-16)证券日报评论:警惕上市公司蹭热点被反噬
- (2023-06-16)微软收涨超3% 至348美元左右 创收盘历史新高
- (2023-06-16)维珍银河(SPCE)美股盘后上涨将近27.1%
- (2023-06-16)ICE美元指数下跌约0.8%,连跌三天
- (2023-06-16)分析师:三季度经济修复动能将再度转强,完成全年经济增长目标有支撑
- (2023-06-15)速讯:道指上涨逾200点 涨幅扩大至0.6% 成分股联合健康涨2.37%领跑
- (2023-06-15)当前视点!国林科技:半导体专用臭氧清洗设备预计2023年内完成产品验证
- (2023-06-15)当前要闻:中银证券首席策略分析师:下半年A股将重回成长主线